1. 團隊：CEO是否有足夠商業(yè)經(jīng)驗和行業(yè)資源，具備管理大規(guī)模團隊的能力。團隊搭配是否合理。

　　2. 產(chǎn)品：商業(yè)模式，業(yè)務(wù)能力，用戶體驗，產(chǎn)品數(shù)據(jù)，規(guī)模化能力。聚焦在微觀層面。

　　3. 市場：是否到達爆發(fā)點，存量、增量和未來潛在市場是否夠大。聚焦在宏觀層面。

　　4. 財務(wù)：GMV，ARPU，付費率，復(fù)購率等各項財務(wù)指標。

　　早期投資的視角主要在團隊、產(chǎn)品上，而中后期投資主要在市場和財務(wù)上。早期投資中越靠近天使輪，團隊比重越大，約占70%，對于天使機構(gòu)，財務(wù)比重幾乎為0，不注重凈利潤;越往后期財務(wù)比重越大。但一個優(yōu)秀的VC需要兼具兩種視角：Bottom-up & Top-down，從上到下，從下到上都要兼顧，既能和創(chuàng)業(yè)者交流技術(shù)架構(gòu)、產(chǎn)品邏輯，又能分析行業(yè)大勢、搞定資本運作。

　　研究步驟

　　開始涉足研究一個行業(yè)時，建議以這五步循序漸進：

　　1. 查找、閱讀相關(guān)報告，盡一切手段渠道搜集匯總行業(yè)信息;

　　2. 對該行業(yè)資深從業(yè)者、相關(guān)機構(gòu)投資者、媒體、產(chǎn)業(yè)鏈上下游，甚至競爭對手進行深度訪談;

　　3. 建立行業(yè)框架，以及行業(yè)上下游價值鏈;

　　4. 匡算行業(yè)的核心數(shù)據(jù)，包括市場規(guī)模、增速、競爭集中度等。

　　5. 保持持續(xù)追蹤，定期復(fù)盤。

　　相關(guān)報告、數(shù)據(jù)的搜集一般可通過以下十個渠道：

　　1. 咨詢公司：如易觀、艾瑞等，研究一般較為全面，但需確認數(shù)據(jù)真實性，并作獨立判斷;

　　2. 數(shù)據(jù)公司：如友盟、CNZZ等，數(shù)據(jù)真實性較高，但需自己基于數(shù)據(jù)作出判斷;

　　3. 媒體網(wǎng)站：如36氪、199IT及一些行業(yè)媒體等，一般較為綜合、及時，觀點突出，可用性高;

　　4. 業(yè)內(nèi)公司：如百度、騰訊、阿里等，數(shù)據(jù)極有價值，但數(shù)據(jù)源較為片面，觀點一般帶有偏向性，可做部分參考。

　　5. 上市公司財報：包括招股書、年報、季報等，關(guān)鍵數(shù)據(jù)極具價值，但時效性低、數(shù)據(jù)較碎片化，需要匯總整理并做深度解讀;

　　6. 行業(yè)協(xié)會：如中國茶葉流通協(xié)會、中國汽車流通協(xié)會、國際唱片業(yè)協(xié)會等，其所發(fā)布的報告一般較為翔實全面，可靠性高;

　　7. 券商行研：如邁博匯金，查閱方便，可讀性高。由于一二級市場差異，結(jié)論需做獨立判斷。

　　8. 政府部門：如國家統(tǒng)計局、CNNIC等，數(shù)據(jù)源較權(quán)威，偏宏觀，不夠精細